低库存下钢铁出现缺规格现象

　　钢铁投资策略：本周大盘下跌，上证综合指数(1801.52,7.400,0.41%)周跌幅0.45%，其中钢铁板块跌幅0.79%。各方信息反映目前钢铁产业链多数环节存货水平已处于低位，钢厂原料存货接近警戒水平、钢材社会库存接近去年低点、各地出现缺规格现象、下游用户经过两个月的消极采购存货亦得到消化，存货周期启动所需的大环境已经具备，只是市场情绪仍处于惯性寻底过程。若宏观需求短期内不发生崩塌，存货周期将成为推动钢厂订单上升的主要变量，短期钢厂开工率及盈利能力存在上升动力；国内钢价：本周钢价阴跌。本周市场心态依旧谨慎，市场成交持续不温不火，贸易商为维持出货量下调价格。目前各地社会库存均处于低位，价格大幅下调动力不强，但出于对经济风险及融资矿的担忧，市场主动增加采购动力较小。若上述两个风险不在短期内爆发，则存货周期将成为支持价格的积极因素；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存27.76万吨，较上周下降0.69万吨，热轧库存69.5万吨，较上周上升0.05万吨。从全国范围看，除冷轧板和中厚板外各品种库存回落，Mysteel统计社会库存总量1403.06万吨，环比下降20.97万吨。本周社会库存降幅明显回落，我们认为这与目前库存水平降至底部区域、供给能力明显回落有关，华东、华北、华中等地缺规格现象较为普遍，对价格较为有利；国际钢价：本周国际钢价涨跌不一。近期中国钢价回落对部分出口地市场价格影响较大，东南亚、韩国价格持续走弱，进口中国资源市场份额扩大，压制当地钢厂生产；美国钢价总体稳定，近期钢厂订单未有进一步改善迹象，同时废钢价格回落，市场预期钢价将面临一定压力；原材料：本周普氏指数小幅反弹、现货下跌。河北地区66%铁精粉现货价格为870元/吨，环比跌25元/吨。普氏指数（62%）报94.75美元/吨，周环比涨$3.25。在矿价接近90美金的情况下，部分钢厂采购意愿增加，带动指数小涨。目前钢厂原料库存偏低、钢产量维持高位，存在一定增加采购的需求，对短期矿价形成一定支持，但长期价格仍将受供应量增加的制约。